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76元可拉一个涨停!分级基金怎么了?零成交下折也是关键词

2017-05-13 11:15:01 作者:佚名 (评论0条)

自5月1日分级基金投资新政实施以来,迄今9个交易日,分级基金市场呈现出哪些有意思的特征呢?

关键词一:零成交

截至今天收盘,共有7只分级B全日没有成交。

看道

这种零成交的现象,自5月2日以来每天都会出现。

5月2日,新政实施后的首个交易日,成长B(150091)、网金B(502038)、新丝路B(502028)等21只分级的成交额均为零;5月3日,仍有20只分级B全天没有任何成交。

比如互利B(150067),新规实施以来的9个交易日中,仅5月2日、5月4日有交易,其余7个交易日均为零成交。这样的现象并不是孤例。

分级B基金如此受冷落,主要是因为分级基金的投资者门槛5月起上调至30万元。 根据新规,从5月1日起,投资者开通分级基金B份额买入和基础份额分拆的权限须满足以下条件:前20个交易日日均证券类资产合计不低于30万元,且投资者需要到开户的证券营业部签署《分级基金投资风险揭示书》。

从4月份开始,多家券商已通过短信、微信等方式告知投资者,但去证券公司开通分级基金交易权限的散户占比很低。

关键词二:下折

5月8日,国防B(150206)触发下折阈值。

5月10日,创业板B(150153)触发下折阈值。

接下来,还有13只分级B也提示了下折风险。

看道

比如,互联网B(150195)截至5月10日的单位净值为0.252元,距下折阈值0.250元仅一步之遥,近日连续发布风险提示。

看道

转债B级(150144)截至5月10日的单位净值为0.46元,也非常接近下折阈值0.45元。

看道

公告截图

不过投资者稍感安慰的是,虽然有这么多分级基金可能触发下折,但并不是太可怕,因为这些接近下折的分级B多处于折价交易状态,即使有溢价,溢价率也不高,一旦下折,给投资者造成的亏损幅度远没有2015年股灾时那么大(比如一夜之间亏损60-70%)。因为下折时是按净值折算的,折算后净值为1元。

以10000份某分级B为例,假设其折算基准日价格0.2元,净值0.22元。

原来股票账户上的某分级B:10000×0.2元=2000元;

折算时,这10000份分级B折算为10000份×0.22元/1元=2200份;

折算后,这10000份分级B变成2200份,但金额会由2000元变为2200元(净值1元/份),这样算下来,你还赚了200元。

所以,也没必要谈“折”色变——不是所有的下折都会带来“绞肉”般的痛苦。

总结: 1 如果溢价率很低、甚至处于折价交易状态的分级B触发下折,亏损要小很多,不是所有的分级B下折都会一夕之间带来巨幅亏损; 2 如果市场配合,触发下折后第二日股市反弹,买入溢价率很低的分级B说不定还能赚一笔; 3 很重要,不熟悉慎买!溢价率高的分级B触发下折,不要买!比如2016年初熔断期间下折的分级B,溢价率高达50%~60%,这样的分级B,就算第二天市场出现反弹,也不要买!

需要说明的是,以新规以后首个下折的国防B来分析,可以发现,军工板块分级B的下跌并不是5月1日新规后才出现的,而是在新规正式施行半个月前已开始下行。中证军工指数(399967)4月12日开始持续下跌,从12025点下跌至今日最低到9046点,包括国防B在内的6只军工板块分级B的集体重挫,与中证军工指数的深调有很大关系,而非新规这单一原因所致。

看道

关键词三:几十元

决定一只基金的走势,你认为要花多少钱?

答案是:几十元足矣。

以今天为例,诺德300B(150093)下跌4.50%,成交金额仅76.4元,没错,单位是“元”,前面没有“万”。

看道

网金B(502038)今天大跌6.59%,何方势力导致了这场凶猛的下跌?呵,区区156元而已。

看道

看道

几十元,能让基金大涨,也能让基金大跌。这放在以前简直是不可想象,近日却频频上演。这只是一个缩影,5月之后,大部分分级基金成交量整个儿降低了一个档次。

交易所数据显示,5月份的最初几个交易日分级B日均成交0.32亿元,较《指引》实施前的4月份日均成交0.76亿元下降58%。

最近一个月(从4月11日至5月11日),有122只分级B份额下降,其中,15家的份额减少在1亿份以上。国防B因为下折,导致份额减少了43.50亿份。市场中最活跃的券商B,短短一个月当中份额也减少了22.67亿份。

看道

分级基金的落寞已经呈现,作为一个曾在市场中红极一时,又急速萎缩的品种,让我们来回顾一下它的发展历程。

分级基金的前世今生

2007年,第一只主动投资型分级基金国投瑞银瑞福分级基金首发规模60亿,起初的分级基金是封闭式的(瑞富的封闭期是5年),B份额上市交易,A份额在银行端销售,每年开放一次。

2009年,长盛基金如法炮制推出长盛同庆(封闭期3年),申购母基金按6:4的比例分拆为A份额与B份额。营销策略:B份额溢价、A份额平价,申购必有套利空间。营销策略非常成功,基金公司的销售目标本为60亿,最终销售了150亿,结果B份额上市首日,60亿份B份额争相套利,导致B份额上市首日跌停,次日继续下跌。同时,主动管理型分级的问题暴露出来,原本B份额具有1.67倍杠杆,但由于存在产品选股与仓位不足问题,导致B份额的实际杠杆不足1.2。同庆B长期折价交易,分级基金进入黯淡期。

同期,国投瑞银发行了开放式的瑞和沪深300指数分级基金,成为第一只可以子母基金配对转换的LOF指数型盈利分级模式分级基金。但由于长盛同庆阴影的影响,瑞和的发行并不成功。不过,配对转换机制也为未来分级基金留下了宝贵的经验。

2010年,基金公司吸取长盛同庆主动管理型分级与借鉴配对转换机制经验,继续分级基金的探索,国联安基金推出跟踪中证100指数的国联安双禧分级基金(A:B为6:4)、申万菱信推出深成指分级(A:B为5:5)、银华基金推出深证100分级(A:B为5:5)。根据后来经验,投资者喜好高杠杆、高弹性的B份额。相比三个指数而言,相对于中证100指数的弹性不足,深证100指数具有优势,同时配合2010年的“4万亿行情”,B份额的威力显现,银华深证100指数分级基金大受欢迎,银华基金逐渐取代了长盛基金融资型分级基金霸主地位。银华之后相继推出等权90分级、银华消费分级股票、银华中证内地资源等指数分级基金。

2012年年初,证监会基金部出台《分级基金产品审核指引》,规定了分级基金为融资型分级基金。股票型分级基金初始份额杠杆不超过2倍,净值杠杆最大不超过6倍;债券型分级基金初始份额杠杆不超过3.333倍,净值杠杆不超过8倍,合并募集的分级基金认购额不低于5万元……

2013年,银华第一个布局转债分级。由于投资者喜好高杠杆产品,但《指引》规定股票分级的初始最大杠杆是两倍,当时转债算债券可以发行7:3分级,即B份额初始杠杆为3.33,再加上基金回购杠杆1.4,最大杠杆高达4.67。之后,招商、东吴相继推出转债分级基金。

同时,各个基金也在积极布局行业分级基金,比如国泰的地产分级、医药分级、食品分级;申万的证券分级、环保分级、军工分级;鹏华基金的资源分级、信息分级、非银分级、地产分级、军工分级,等等。2014年最具吸引力的,当数军工分级、非银分级、证券分级和地产分级。

2013年初,中欧基金提交第一只多空分级基金的申请,随后多家公募基金也陆续上报多空分级基金,包括华夏中证500多空分级ETF、长信沪深300多空分级、华夏上市型货币市场多空分级、汇添富沪深300多空分级、嘉实沪深300多空分级ETF等。

2014年7月21日,牛市启动前夕。其时上市交易的分级B为43只,合计场内份额为204亿份,其中银华锐进一只基金就占到118亿份,另外超过10亿份的只有深成指B和中证100 B.

2015年6月12日,牛市到达沪指最高点5178.19点。当日上市交易的分级B为88只,合计场内份额为1501亿份,是一年前的7.5倍,多家基金公司正以分级基金为特色做大市场,其中申万证券B场内份额达182亿份,共有4只分级B份额超100亿份,30只分级B份额过10亿份。而在随后的股灾中,大量分级B下折,众多投资者损失惨重。

2016年8月12日,股灾一年后,上市交易的分级B达到129只,合计场内份额为701亿份,为2015年高点时的一半不到。已无过百亿的产品,份额最大的招商券商B场内份额95亿份,过10亿份的分级B也降至16只。同一时期,基金业协会会长洪磊表示,未来监管方面将不再批复分级基金产品。

2016年11月25日,经证监会批复,沪深证券交易所发布《分级基金业务管理指引》,设立投资者30万元证券类资产门槛,并要求强化风险警示措施,预留5个月的过渡期,自2017年5月1日起施行。

2017年5月1日,《分级基金业务管理指引》正式实施。


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